增速被腰斩口腔行业告别高增长时代

口腔龙头企业们的业绩高增速被按下了“暂停键”。

近期，全球口腔上市企业们如约公布了年上半年业绩。在翻阅了多家口腔企业的财报后，动脉网发现，龙头企业们过去普遍超20%的业绩高增速正在放缓，同比增长率都降在了10%以内，处在近年来的低位。

数据来源：各家口腔上市企业财报动脉网制图

如上表所示，除年受全球新冠肺炎疫情影响，口腔龙头普遍同比增长率为负以外，年、年绝大多数企业的增速在20%以上，体现了口腔行业的高增长潜力。而自去年开始，口腔龙头的业绩增速普遍持续下滑。而到今年上半年，增速直接被“腰斩”。

从数据上看，口腔行业似乎正在告别高增长时代。

这里需要说明的是，从全球看，口腔相关上市企业不低于40家。本文展示的数据主要是典型的巨头企业，特别是跟中国市场高度相关的跨国企业和本地龙头。

除此之外，为了能更方便拉通数据进行观察和对比，对财报数据披露年限不多和采用不同会计报告周期的龙头企业（如汉瑞祥、瑞尔集团等），暂未列在表格中，但相关企业的业绩增速大致也体现了同一趋势。

口腔龙头们的业绩增速缘何下滑？行业正面临哪些关键挑战？未来如何演进？对此，动脉网接下来将结合各家企业财报和访谈行业相关人士，以进行解答。

口腔行业龙头集体“失速”，背后的原因是什么？

“失速”，正在口腔龙头企业们身上轮番上演。

“连爱齐科技（隐适美为旗下品牌）的增速都降到了0.13%，不敢相信。”当动脉网访谈多位行业人士并给到财报数据时，大家都保持了同一种惊讶。

要知道，作为全球口腔行业的领军企业，爱齐科技在过去5年间，一直保持着超高增速（比如在年近25亿美元的大营收基础上，年的收入增速仍高达59.9%），并引领着行业增长。

不仅如此，与爱齐科技同属隐形正畸领域的龙头企业——时代天使，在今年上半年交出了同比增长率7.95%的成绩，与年以前动辄30%以上的增速相比，也出现了明显下滑。

而在种植牙领域，登士柏西诺德、盈纬达、士卓曼三家龙头企业上半年的营收增速也分别只有0.7%、0.97%和7.5%，低于往年平均水平。而在CBCT、口腔修复材料、口腔医疗服务等细分领域的美亚光电、正海生物、通策医疗亦出现了同样的情况。

龙头企业们集体“失速”背后的原因，究竟是什么？

动脉网在翻阅了各家企业的财报后发现，增速下滑的原因各不相同，既是消费疲软的大环境所致，也受行业价格战的干扰，还有集采等政策端的影响，以及行业商业模式的悄然变迁。

具体来看，作为隐形正畸龙头的爱齐科技，北美业务是其主要阵地，而该区域目前正遇到消费放缓的情况，以致营收增速下滑。而值得