3年亏12亿,瑞尔集团打破牙科暴利神话

行业常说，金眼科、银外科、开着宝马口腔科……在民营医疗几大热门赛道中，牙科的吸金能力当是不输于眼科的。但是，医院超强的成长和盈利能力相比，医院这个小弟简直可以说是营养不良、发育不全。瑞尔集团冲击港股上市交出成绩单，最近3个会计年度持续亏损，累计达到12.18亿元，同时，公司长期资不抵债。行业内其他种子选手，拜博口腔、大众口腔、可恩口腔等，业绩也是难言出色。到底发生了什么？3年亏损12.18亿元眼科资本热潮轮番上演，白马股爱尔眼科A股封神后，华厦眼科、普瑞眼科纷纷过会，何氏眼科加紧排队，再加上港股上市的希玛眼科、德视佳、朝聚眼科等，基本医院们，都上市了。这回，终于轮到牙科品牌集体来资本市场冲浪了。本月，连锁医院瑞尔集团有限公司（简称“瑞尔集团”）向港交所递交IPO招股书，拟登陆港股主板，计划将募资资金医院建设。公司主营业务分为普通牙科、正畸和种植。其中，涵盖了口腔检查、预防及美容、拔牙、牙周治疗、修复等服务的普通牙科业务为核心，近年业务占比一直维持在55%左右，增值业务正畸和种植的占比稳定在42%左右。医院品牌，中高端品牌瑞尔齿科主要分布在一线城市的商业区，截至目前运营着50家口腔诊所；大众品牌瑞泰口腔主要集中在一二线城市的住宅区，在一线及核心二线城市运营着7医院及50家口腔诊所。截止年3月底，公司旗下牙医数量达到人。弗若斯特沙利文报告显示，就年的总收入而言，公司是中医院，以及最医院。截止3月31日止的年度、年度、年度，瑞尔集团营业收入分别为10.80亿元、11.00亿元、15.15亿元，净利润分别为-3.04亿元、-3.26亿元、-5.98亿元。尽管公司营业收入稳步增长，但最近三个年度持续亏损，且亏损额逐年增大，累计亏损12.18亿元。公司亏损的原因很简单，毛利率偏低且费用居高不下。报告期内，瑞尔集团的毛利率分别为15.2%、10.1%、24.1%，而在A股上市的牙科上市公司通策医疗年医疗服务板块的毛利率高达45.78%。除了人力和租金开支，公司最大的成本来自采购原材料。看来，瑞尔集团辛辛苦苦开医院，钱都被上游的矫正器生产商隐适美等赚了去。斑马消费还发现，报告期内，公司持续烧钱扩张，一直处在资不抵债的境况。另外，公司还存在蹊跷的关联交易。公司实际控制人邹其芳之女邹瑾控制的佳沃斯，主营业务为牙科口腔器械采购商城，该公司不仅进入瑞尔集团前五大供应商名单，还是公司最大的客户。业务独立性存疑，关联交易，难道港交所一点也不

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