柬埔寨证券市场明珠之金边水务

柬埔寨是东南亚地区最后一个开设证券市场的国家和地区之一，它的邻国老挝在年1月份开设了证券交易所，越南则在年有了证券市场。

“柬埔寨的贷款利率比较高，银行的贷款额度也比较有限。”华泰柏瑞基金管理有限公司海外投资部总监李文杰表示，从发展本国经济角度来说，柬埔寨非常需要一个完整的资本市场来为经济的发展提供资本支持。

上市的第一只股票是国有企业金边水务局，本次发行总数为.6万股，占总股本的15%，融资总额约为万美元。金边水务局的首次公开发售申购获得了17倍的超购。

金边水务局的承销商表示，最大的申购资金来自中国，然后是日本、韩国和美国，泰国和越南也有一些资金介入。根据金边水务局3月23日公布的配售结果，获得10万股以上的投资者人数达到21人，有50%以上是中国人或具有中国背景，基本都是自然人。

“外国人申购并没有限制，直接凭借护照开户就可以了。”Wilson说，一开始宣称外国人和本地人申购新股并没有差别对待，但新股申购结束后却有了差别，外国人中签率低一半。

“我申购了几十万股，中签率5%左右。后悔了，其实应该借用本地人的名义，这样中签率可能更高。”Wilson表示，柬埔寨股市的参与者主要是外国人，只不过很多外国人都借用了当地人的名义而已。很多柬埔寨本地人还不知道股票是什么，所以参与度并不高。

据悉，今年除金边水务局外，柬埔寨电信和西哈努克港也计划年底上市，柬埔寨股票市场有望每年吸引5至10宗IPO交易。公司上市速度缓慢一个重要的原因是，按照规定，拟上市公司必须要让审计公司对其至少近三年的财务进行审计，目前开展这一程序的公司还比较少。

新生市场赚钱效应明显？

柬埔寨目前是东南亚地区最贫困的国家之一。根据世界银行的数据，柬埔寨年的GDP总值为.4亿美元，从年到年，柬埔寨经济一直平稳保持在每年8%的增长速度，亚洲发展银行预计今年柬埔寨的经济增速可能达到6.5%。但很多分析人士认为，柬埔寨、老挝、缅甸这些被称为“前沿市场”的国家以后可能会逐渐追赶上东南亚地区其他国家的发展速度。

正是基于对柬埔寨经济前景的看好，许多国外机构投资者都对柬埔寨股市表现出了极大的兴趣。“柬埔寨目前的GDP水平还非常低。”参与金边水务局新股申购的LeopardCapital的执行合伙人ThomasHugger表示，“我们对柬埔寨的经济前景非常乐观，未来该国经济有望持续增长。”

韩国最大的资产管理公司韩国三星资产管理公司宣布，它会考虑在一年后，开始投资于柬埔寨股市。

不过，对于很多参与柬埔寨股市的个人投资者而言，炒新才是他们参与柬埔寨市场的原因。

柬埔寨股市的第一只股票金边水务局的股价表现非常抢眼，其发行价为瑞尔(约1.58美元)，首个交易日涨幅接近上限50%，收盘价为瑞尔(约2.33美元)，当日总成交量为87.94万股，换手率约为6.76%。第二个交易日，其再度逼近涨停，以瑞尔(约2.43美元)报收，但成交量降至48万股，换手率3%左右，股民惜售心理严重。[编者注：第三个交易日，4月20日，金边水务局股价上涨4.62%，收于瑞尔(约2.55美元)，相对发行价上涨61.9%。]

中国一位个人投资者表示，从越南和老挝的股市表现来看，新生资本市场初期的赚钱效应非常明显。“国内A股市场在一开始也曾有过一夜暴富的神话，错过了A股，那就赶快投资柬埔寨的吧。”

业内专家认为，“前沿市场”国家的资本市场在最初固然存在巨大潜在收益，但同时也蕴含着巨大的风险，越南股市就经历了过山车般的行情，在年达到点高点后，胡志明股市指数一路下跌，目前仍在点左右徘徊。老挝股市在创新高后也一路下跌，截至4月18日，该指数为.25点，较上市时下跌5.44%，较最高点下跌幅度超过40%。

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