王思聪想你的牙,赚了2500万金融

跟着大佬投了万美元，却在IPO前早早退出，这笔投资赚大发了吗？文丨金融八卦女特约作者：青山白鹭前段时间，我们给大家算过一笔账，新中产做牙齿正畸要多少钱。现在，又有了一个新问题：在国内，富人看一次牙要多少钱？7月2日，高端口腔医疗服务提供商瑞尔集团，在港交所提交了上市申请，拟在主板挂牌上市，让人得以一窥究竟。瑞尔集团的患者有多高端呢？它家第一家诊所开在北京的长安街边上、国际俱乐部对面的国际大厦，当年中国国际信托投资公司的大本营。美国大使馆，是瑞尔齿科的第一个集团客户。虽然在号称人均百万年薪的知乎上，有人表示，在瑞尔齿科看牙，收费堪比抢银行：但是有媒体算了一下，以年、年和年瑞尔的年度就诊人次简单计算，公司的客单价分别为：.7元/次，.1元/次，.1元/次。怎么样？看起来，价格虽然高于市面上其他私营牙科诊所，倒也不算天价。不过翻看招股书，却发现瑞尔集团的股东，都是“天团”。截至招股书确定之日，淡马锡旗下ElbrusInvestmentsPte.Ltd持有瑞尔集团10.88%的股份，高盛通过旗下的2家公司合计持股8.24%，凯鹏华盈（KPCB）通过旗下的3家公司合计持股6.35%，启明创投通过旗下的3家公司合计持股5.54%，高瓴资本旗下HHAGLHoldingsLimited持股5.13%。此外，招股书披露，年3月1日、3月5日、3月8日及3月22日，若干E轮前投资者同意通过签立股份认购协议作为前投资者投资瑞尔，其中就有海底捞的股东“WardFerry”。值得注意的是，年4月，瑞尔获得第三轮万美金投资时，王思聪的普思资本也参与了。可是，此番招股书上却不见了踪影。生于年的王思聪，今年已经33岁了。已过而立之年的王校长，主要干的“正事儿”就是投资，但此前在此领域甚少有建树。此次瑞尔集团IPO，王思聪的5亿元练手究竟赚没赚到钱？他为何会看上瑞尔集团？1./为何看上瑞尔集团？/至于王思聪的普思资本如何搭上瑞尔集团，已经无迹可考，但是可以清晰地梳理出普思资本和瑞尔集团的投资脉络。普思资本如何获取瑞尔集团这样的项目源，不论是普思资本还是瑞尔集团都没有对外透露太多，普思资本只在此前对媒体称，获取高质量项目的方式是通过机会扫描和人脉关系两种方式。不过仔细想想，王思聪这样自带流量的公众人物加上背靠万达这座“大山”，瑞尔集团应该没有拒绝的理由。王思聪本人也一直看好医疗服务赛道，之前王思聪对媒体说过这样一番话：“我认为医疗服务行业永远是朝阳产业，何时进入都不会太晚。”瑞尔集团总裁邹其芳也对外表达了他对王思聪的欣赏之情：“我对王思聪印象蛮好的，他是一个很职业的人，在和他谈话时，能感觉出他很正派正直，有很强的专业能力。”双方都很看好，普思资本投资瑞尔集团是水到渠成的事。其实，王思聪投资瑞尔集团并不是近几年的事，甚至可以追溯到年，据天眼查显示，普思资本在年就参与瑞尔集团的C轮融资，这还是普思资本首次涉及医疗领域。年6月，王思聪亲自到重庆考察瑞尔集团的店面情况，还作为新闻登上了重庆当地的报纸。能获得王思聪的认可，瑞尔集团自然也不差。据招股书显示，瑞尔集团创立于年，是一家面向高端人群的专业牙科连锁机构，主要业务为普通牙科诊疗，牙齿纠正和种植牙等等。目前，瑞尔集团旗下有“瑞尔齿科”和“瑞泰口腔”两个品牌，瑞尔齿科主要服务高端人群，而瑞泰口腔主要面向大众市场。瑞尔集团在初期的发展并不顺利，总裁邹其芳说，当时能不能生存下去都是面临的一大问题，瑞尔集团采取了先在北京开一家店，通过不断调整建立出一套完整的模式，再向起他城市复制，最终慢慢有了起色。据弗若斯特沙利文数据显示，经过20年发展，瑞尔集团已经成为中国最大的民营口腔医疗机构，截至今年3月，瑞尔集团在中国境内开设了家分支机构，遍布15个主要城市。瑞尔集团同样有很多隐忧。即使取得了这样的店面推广成绩，瑞尔集团依然被外界质疑为发展太慢，有媒体报道曾经指出瑞尔集团是“慢公司”，邹其芳对此也并不避讳，对外称自己也没有想发展那么快，应该先将生存问题解决，再储备更多的人才，才考虑加快发展速度。另外瑞尔集团还被市场指责定价过高、增收不增利。从招股书可以看到，其普通牙科营收占到总营收50%以上，是公司的核心业务，到年间人均消费高于市面上其他私营牙科诊所。因为营收增长同时亏损额也在持续扩大，瑞尔集团被质疑流血上市。据招股书显示确是如此，财年到财年，瑞尔集团营收分别为10.8亿元、10.99亿元以及15.15亿元，三年分别亏损3.04亿元、3.26亿元和5.98亿元，三年共计亏损12.28亿元。业内人士指出，这是由于口腔医疗这个赛道竞争趋于白热化，对专业人才的抢夺十分激烈，瑞尔集团甚至用将近六成的成本用于牙科医师的薪资。这样的分析和邹其芳急迫“储备人才”的论调基本一致。还有分析指出，瑞尔集团现在流血上市，还和投资方签下的对赌协议有关，协议规定，如果未在一定时间内上市，瑞尔的优先股将转成流动负债，这样企业的经营成本将变得更高。换句话说王校长虽然看好医疗服务赛道前景，但是对待项目人可没有那么心慈手软。而瑞尔集团的总裁邹其芳也不见得待见资本，甚至对媒体说：“把他们（资本）请进来，终归还是要送出去。”据报道，C轮进入瑞尔集团的普思资本以万美元获得22万股优先股，在年的D轮以约万美元出售给了后进入的投资者。瑞尔集团的招股书也证实了这个说法。按年12月22日的售股情况，D-3投资方购买单价乘以普思资本购入的22万股，得出普思资本出售了大概万美元，也就说普思资本全部售出了优先股。按照之前投入万美元，本次普思资本收益为万美元，以年的汇率来看，普思资本这次投资收益超过万元。王思聪和普思资本对套现退出这套操作再熟悉不过，从之前的投资案例可以窥见一斑。年4月，王思聪万美元入股“云游控股”，后者于同年10月在港上市，王思聪以0.78倍回报套现退出；年，王思聪购入乐逗游戏1.3%股权，不到一年王思聪就获得五倍回报；年，“先导股份”上市，王思聪套现退出后带来9倍回报；普思资本还投资韩国Dexter，作为韩国第一个影视特效上市公司竟然为王思聪带来三倍回报，不过在其上市后普思资本也立即退出。王思聪及普思资本这次确实因投资瑞尔集团赚到了“不知道第几桶金”。2./只看喜好的投资人/普思资本在外界看来十分神秘，团队成员包括王思聪在内基本不接受媒体采访。对于创立普思资本，外界有这样的说法，在年，王健林称王思聪不想加入万达管理层，这种情况下给了王思聪5亿元让他去折腾，然后王思聪用这笔钱创立了普思资本，当年王思聪仅21岁。至于王思聪为什么要创立这样一家公司，从其对媒体的一番谈话可见一斑。王思聪称：“我想认识有想法的人，有创造力的人，能产出伟大作品的人，我不想上市，也不想套现，有资金就投自己想投的项目，可以短期没有回报，我不靠这个吃饭。”可见王思聪是抱着“大玩家”的心态，加入投资行业的。王健林给王思聪的这5亿元，是一笔更长远的投资，这从普思资本在基金存续期上没有限制可以得到印证，超长期的回报期望也给王思聪以后埋下了隐患。普思资本的

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