年港股IPO阶段表现

处于风雨飘摇之中的港股IPO，在今年的表现如何呢？一、整体情况：截至年4月25日港股，港股一共有17个公司上市，其中一季度月份共16个公司，4月份只有知乎-W一家上市。如果同比看年一季度32家公司上市，就知道今年的新股市场有多惨烈了。当然这只是从发行数量来看的。如果从发行规模来看只会惨上加惨。尤其考虑到，这17个IPO里面，有三个介绍上市，包括市值最大的蔚来汽车。介绍上市是不涉及新股/老股发行的，这样投行连投行费都收不了多少。所以，整体来看，今年的港股IPO可以说是难上加难，惨绝人寰。不仅发行人融不到钱，投行也赚不到钱。二、首日表现。如果看今年港股上市公司的首日表现，也可以说是不尽如人意。从首日表现来说，介绍上市的三个公司，海螺环保、华新水泥和蔚来-SW分别下跌了2.3%、6.38%和0.69%。二次上市的二个公司，知乎-W、金力永磁分别下跌了23.58%、16.57%。唯一的SPAC首日也下跌了3.2%。分拆上市的公司金茂服务首日也不出意外的下跌了28.75%。除了以上七个相对特殊发行的上市公司，剩余的10个公司里面，力高健康生活、德盈控股、汇通达网络、瑞科生物、环龙控股和乐普生物六个公司实现了首日上涨，整体的首日上涨的概率达到了60%，看起来其实还可以。剩余破发的几个公司，法拉帝首日只是略跌了0.13%，瑞尔集团、清晰医疗也只是略跌了5.61%和3.75%。跌幅比较厉害的只有创新奇智，首日破发了25.48%。总结一下，如果从首日表现的角度来看，除了一些特殊发行注定会破发的公司外，相对正常发行公司表现也没有那么差劲。当然，也只是相对而已。三、截至4月25日表现情况。如果截至到今天（4月25日收盘），全市场就只有力高健康生活、法拉帝、汇通达保持了较发行价上涨。其他跌幅比较大的是知乎、海螺环保、瑞尔集团、金茂服务、创新奇智、金力永磁，跌幅都是20%以上。这也反映了最近市场有多差。四、发行结构情况。目前港股IPO的发行结构比较明显，有以下几种。1.美股中概回归概念的二次上市。上市方式主要有三种，二次上市（融资且可转换）、双重上市（融资且不可转换）、介绍上市（不融资且可转换）。目前使用的比较多的是介绍上市，因为在当下这个市场下找投资人太难了。目前来看，中概二次上市的公司，除非在特别强劲的市场下（比如年），一般首日表现都比较差。这其实也反向推动中概股们，让他们在回港股时要考虑的更清楚，折扣是不是要给更多一些。不然可能会少了很多对冲基金的订单。2.A股公司港股二次上市，上市的主要方式也是正常二次上市（融资）和介绍上市（不融资）。A股公司一般来港股原因比较简单，境内的融资方式（可转债、定增）等用完了，再来港股融资。港股的公司一般相对于A股有比较大的折扣，A股公司一般是不想过来的。至于介绍上市这种方式，其实也是为了境外融资方便，比如发美元可转债等等。除了少数公司，A股公司来港股二次上市首日表现一直很差。3.SPAC，港股这个流动性，玩SPAC没什么意义。4.常规的IPO。五、常规的IPO的一些特点。常规的IPO的公司其实也分很多种。1.以金茂服务为典型的分拆上市。这种分拆上市，如果不涉及股东实物分配还好，就跟正常普通上市一样。但如果涉及股东实物分配，那表现压力就很大了。主要原因是因为很多老股东拿到分拆公司的股票后，导致流通股多了很多倍。而这些老股东中又有一些会由于被动或主动的原因卖出，导致卖盘压力过大，首日表现差。2.以互联网、新消费、生物科技等为典型的、前轮融资估值过高的公司。这类公司其实很多，比如某单车公司、某音频公司、某食品公司、某创新药公司、某机器人公司等等。这类公司上市压力也很大，主要是因为pre-IPO协议里可能约定了上市时间（不上市要回购）/上市估值门槛（不达门槛不能上市）等。尤其是上市估值门槛问题，是制约很多公司上市的最大因素。这主要是因为这些公司可能在-年之间完成了最后一轮融资，而那时候这些公司的估值很高。如果以现在来看，再以不低于当时的估值来投，无异于冤大头。所以这一类公司的发行结构比较特殊，主要是。3.有市值诉求的公司。这类公司一般是房地产下属物业公司。他们上市的目的，是为了做高估值，然后拿股权质押融资，给母公司补血用的。4.其他没有历史包袱或特殊条件的公司。六、唯一的亮点：法拉帝。今年以来，港股上市的公司里，除了比较特殊的力高健康生活以外，个人心目中唯一的亮点公司就是法拉帝了。这并不是因为他截至今天上涨了，而是因为：1.基本面来看，法拉帝谈不上很好，但也中规中矩。作为豪华游艇里的全球第一，法拉帝的业务主要在欧美，也不受当前疫情的影响。2.概念来说，法拉帝有海南概念，消费升级概念，先进制造概念等等，也可以讲讲故事的。3.发行来看，法拉帝其实是相对上一轮降了35%的估值发行的，这很难得。如果他一定要勉强平价发出来可以吗，肯定也是可以的。4.虽然今年面临着各种不利因素（绿鞋到期和市场大跌），仍然能逆势上涨，这能反映出公司很有大局观。七、投资展望。排除掉一些特殊的发行，其实港股IPO的表现没那么差（比如相对科创板）。目前市场绝对低迷以及融资金额也接近低谷的情况，也希望能够倒逼一些公司，能够降降估值，给市场一些空间。其实，对于一些特殊的发行，如果能够把握住机会，也是非常不错的，不过这就需要一些好运了。从未来拟上市的公司来看，一些资源类的公司比如宁波力勤、格派镍钴等有一些机会。而像龙湖智创生活、万科云等这种基本面还可以的公司，就要看最后定价和发行结构。机会都是有的就看如何把握。一个差的公司可能是一个好的机会，一个好公司也可能是一个差的机会。涉及上市公司：?$知乎-W()$??$法拉帝()$??$瑞科生物-B()$?等DeeperDeeper

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