周五机构一致看好的十大金股
川能动力()：年李家沟成唯一投产绿地项目大股东谋篇布局下的唯一受益方
类别：公司机构：华西证券股份有限公司研究员：晏溶日期：-12-17
锂矿对外依存度较高，李家沟有望成为明年唯一投产的绿地硬岩矿项目
我国川西锂矿由于缺乏统筹管理和科学规划，矿山基础建设薄弱，导致优势锂矿开发利用缓慢，高度依靠进口，中国锂矿对外依存度达到85%。正是由于我国锂矿对外依存度较高，行业在出现供给紧张情况时候，资源定价权完全由海外把控，截至12月15日，锂精矿到岸价涨至美元/吨，较年初上涨%。锂精矿价格大幅上涨，导致本轮供给紧缺带来的涨价利润大幅向上游资源移动，澳矿基本上分得了锂矿+锂盐加工产业链利润的七成。与此同时，更重要的是产业链安全供应没办法保障，电动车行业作为中国实现碳中和目标的重要行业抓手，上游资源非自主可控，于行业的长期健康发展不利，所以加速四川锂矿资源发开显得尤为重要。四川目前在产锂矿仅2家，且产能相较海外锂矿企业均偏小，融捷股份甲基卡号脉年产约7万吨/年，盛新锂能金川奥伊诺矿产年产约7万吨，两者相加年产约2万吨碳酸锂当量。停产的党坝锂矿和德扯弄巴锂矿因各种原因复产困难，唯有公司控股的李家沟锂辉石矿正在积极建设中，有望成为明年唯一投产的绿地硬岩矿项目。在锂精矿价格高涨的背景下，李家沟锂矿建成投产后，将给公司形成积极的利润贡献。
参股磷矿拓宽新能源产业链，大股东动作频繁川能有望受益
10月28日，公司公告称，拟与四川路桥、比亚迪、禾丰公司共同出资，开发建设马边县磷矿资源及磷酸铁锂项目，公司出资占比20%，同时拥有20%的合资公司磷矿及产品的优先分配权。合资公司业务发展方向定位在以磷矿资源为基础的新能源储能行业，涉及磷矿开采冶炼和磷酸铁锂电池生产及销售。老河坝磷矿矿层厚度最大、品位较高，处于我国优质磷矿区。根据年马边彝族县政府工作报告所示，马边县已探明磷矿远景储量24.8亿吨，是我国四大磷矿之一。磷作为锂电材料不可或缺的一部分，随着下游锂电材料需求不断增加，磷的需求同样不断上升，同时磷矿也是国家战略性矿产资源之一。公司通过参股合资公司间接享有磷矿资源，对公司未来发展具有积极意义和推动作用，也符合控股股东和公司锂电全产业链布局的发展方针。此外，四川能投在今年下半年，分别与蜀道集团、蜂巢能源和宁德时代签署战略合作协议，与亿纬锂能开展工作座谈。公司作为其旗下唯一上市的新能源产业运作平台，未来将会有更多的新能源产业链的合作，公司在锂电新能源的产业布局将再次加速，也将支撑公司业绩进一步增长。
风电、固废为“盾”，助力锂电“长矛”发展年10月28日公司公告称，公司发行股份购买资产并募集配套资产暨关联交易事项获得中国证监会核准批复，11月16日公告，川能环保取得《准予变更登记通知书》，四川能投持有的川能环保51%的股权过户至公司名下的工商变更登记手续已办理完成，标的公司成为公司的控股子公司。四川能投承诺，-年川能环保累计净利润不低于5.02亿元，其中年不低于2.15亿元。固废并表后，将给公司带来稳定的现金流贡献。风电方面，年新增装机17.5万千瓦，合计装机容量为92.2万千瓦。风电一直是公司主要利润来源，且风电规模每年保持稳定增长，预计同样将带来稳定现金流入。至此风电+固废的稳定现金流，有利于支持公司后续锂电业务战略扩张，从而实现可持续发展。
投资建议
公司作为四川国企，已经完成上游锂矿+锂盐布局，同时又拥有风电+固废的稳定现金流支持。在四川，川能动力有望继续发挥国企优势，加速整合开发川西锂资源，降低我国战略性锂资源对外依存度。大股东前瞻性战略合作，有望为上市公司带来更多深度合作，加速公司锂电产业发展。基于锂盐价格加速上行，且供需缺口将持续，支持锂盐价格高位运行，我们假设-年锂盐价格为税前25万元/吨，锂精矿价格为美元/吨，调整年和年公司业绩预测。我们维持年营业收入36.12亿元不变，同比增长80.9%，-年营业收入分别从61.85亿元、89.44亿元，调整为57.13亿元、89.88亿元，分别同比增长58.2%、57.3%；-年归母净利润分别从5.93亿元、13.61亿元、22.98亿元，调整为6.02亿元、12.09亿元、22.09亿元，分别同比增长.9%、.7%、82.7%，EPS分别为0.42、0.83、1.52元，对应年12月15日收盘价26.48元，PE分别为63.70/31.73/17.37倍，维持“买入”评级。
风险提示
1、锂矿建设进度不及预期，未能按时投产；
2、锂资源价格下滑明显；
3、锂盐业务收购及建设进度不及预期。
4、未来大股东在四川锂矿资源整合开发不及预期。
广宇发展()：资产置换重新起航新能源业务助推公司实现高质量发展
类别：公司机构：中信建投证券股份有限公司研究员：竺劲日期：-12-16
资产置换注入新能源业务，上市公司有望实现高质量增长。上市公司目前以房地产开发销售为主营业务，在行业整体下行的大背景下，业绩承压。本次拟置出全部地产业务，拟置入资产为鲁能新能源，完成资产重组后公司将成为清洁能源发电公司，以风力和光伏发电为主营收入来源。根据公司披露，截至年8月，鲁能新能源拥有总装机规模4.2GW，其中自主装机规模.15万千瓦，权益装机78.74万千瓦，前8月毛利率达59.06%，处于行业较高水平，未来公司有望实现高质量增长。
股东背景强大，管理层经验丰富。公司控股股东中国绿发是专注于绿色产业发展的央企，董事长由鲁能集团董事长刘宇兼任。鲁能新能源管理层均曾在鲁能集团及其下属新能源公司任职，拥有丰富的行业经验及资源积累。根据公司 公司新能源发电业务运营能力不断提升，并拥有多项核心技术优势。公司营收规模增长与毛利率出现同步提升，得益于公司装机量的增长、利用小时数增长以及上网电价的提升。目前公司设备平均利用小时数已显著高于全国平均水平，在政策支持与输送线路改善利好下，限电问题得到优化，同时受益于增值税下调和海风发电项目陆续并网，公司上网平均电价提升。此外，公司在多能互补、深远海风电开发和储能技术方面拥有核心技术，创造多个全国或世界第一。
首次覆盖给予买入评级。我们预计，公司~年EPS为0.72/1.21元。本预测基于公司资产置换完成假设，报表预测中E及之前年份为广宇发展地产业务数据，/E基于鲁能新能源发电业务数据预测。公司作为央企控股的新能源发电企业，致力于风电、光伏等绿色能源的生产，随着“双碳”目标的提出，新能源发电行业存在巨大的增量空间。公司当前盈利能力持续提升且营运能力不断改善，基于我们对公司现有业务的分析和对未来成长的展望，我们认为公司具有乐观的发展前景，首次覆盖给予买入评级。
风险提示：1)资产置换不及预期；2)装机规模增长不及预期；3)电价与限电风险超预期，设备平均利用小时数下降。
海尔智家()：增资子公司发力生活电器智慧生活更进一步
类别：公司机构：信达证券股份有限公司研究员：罗岸阳日期：-12-16
事件：公司全资子公司重庆新日日顺家电销售有限公司拟以现金方式向其全资子公司青岛海尔智慧生活电器有限公司增资35亿元，注册资本增加值37亿元。同时，公司成立智慧生活家电事业部作为公司一级战略单元，由公司副董事长解居志担任负责人。
点评：
顺应生活电器发展新潮流，成立一级战略单元。在清洁、按摩等生活个护电器渗透率快速提升的大趋势下，公司在产品方面积极布局，在5月和10月先后推出两款洗地机新品，11月海尔淘系平台洗地机销量达到台，位列淘系平台第10位。海尔目前生活电器业务中包括了清洁电器、新型厨房电器、智能家具产品和其他新兴电器等，成立智慧生活家电事业部一级战略单位并由副董事长负责体现出公司对于生活电器业务的重视，未来公司也将利用整体资源为生活电器公司提供通用技术研发、营销网络、数字化运营的全方位支持。
从大家电到小家电，协同打造智慧生活。除了着力推出更多新品，公司可以将生活电器产品进一步与原有大家电场景进行协同组合，对三翼鸟场景品牌下的智慧阳台、客厅、厨房、浴室等场景进行补充，为消费者提供更加全面、细致的全屋清洁、健康烹饪、舒适环境和智慧护理等解决方案，强化公司物联网战略能力；同时，在为消费者提供智能生活的同时，更多细分SKU的加入有助于提高成套客单收入，推动公司收入增长。
内外兼修，全面发展，海尔保持行业领跑地位。在疫情反复、原材料价格上涨、终端需求不振等多重不利因素影响下，海尔前3Q在剔除卡奥斯和海尔电器并表因素后营收和归母净利润分别同比+9.2/+14.6%，体现出公司凭借其全球化高端布局、本土创牌、数字化转型等战略所形成的良好经营抗压能力。在“人单合一”模式下，公司场景品牌三翼鸟持续落地，截至年12月，已在全国开设了家门店，为消费者体验海尔多品牌、多品类的互联智慧生活提供平台。我们认为，日益完善的智慧生活家电产业平台将为公司业务增长提供持续动能。
盈利预测与投资评级：我们预计公司21-23年收入为.72/.61/.19亿元，同比+11.5/+9.5/+9.6%；归母净利润.63/.76/.99亿元，同比+52.8/+18.5/+16.3%，对应PE为20.37/17.19/14.78倍，维持“买入”评级。
风险因素：生活电器市场需求不及预期，原材料成本大幅上升，海外市场开拓不及预期、高端市场需求不及预期、套系化/场景化产品教育推广不及预期、汇率大幅度波动、海外疫情反复导致出口需求不足等。
中天科技()：与金风强强联手海风龙头地位不断夯实
类别：公司机构：信达证券股份有限公司研究员：蒋颖日期：-12-16
事件：年12月15日，中天科技全资子公司中天科技集团海洋工程有限公司拟与广东金风科技有限公司合资设立南海海洋工程有限公司，从事海上风电工程承包业务，承接海上风电基础施工、风机安装、维护等工程服务，合资公司注册资本5.7亿元，中天海洋工程出资51%，广东金风科技出资49%。
点评：
海风行业两大龙头强强联手，有望加强产业链覆盖和整体竞争力中天海洋业务主要集中于海缆侧，已具备海缆－海底观测、勘探－海缆敷设－风机施工于一体的海洋系统工程总集成能力；金风科技业务集中于风机与风电运营，是国内最早开发中速永磁技术路线的风电机组制造商，实现“直驱永磁+中速永磁”双技术路线布局，满足下游差异化需求。
作为海风行业两大龙头企业的合资企业，其业务包括海上风电工程承包业务，海上风电基础施工、风机安装、维护等工程服务，打造适应未来风机大型化、深远海化的下一代海上风电安装船，可在深远海和更具挑战性的海洋环境中作业。合资企业有望结合两家产业和技术优势，实现对海风产业链的进一步覆盖，增强整体市场竞争力，将进一步提升中天的市场竞争力和盈利能力，持续巩固中天海风龙头地位。
合资公司落地广东，有助于进一步巩固海风市场广东省在平价政策后，于年6月印发《促进海上风电有序开发和相关产业可持续发展的实施方案》，首先提出以省补接力国补，推动海风项目平稳过渡平价，同时广东省是十四五海上风电规划最大省份，提出年实现海上风电装机万KW。
中天在产业布局上，于广东汕尾建立南海海缆制造基地，利用陆丰地域优势，辐射粤东及东南亚地区市场，在盐城大丰筹建江苏大丰海缆制造基地，发挥盐城的地域优势，以大丰港为核心，辐射苏北至渤海湾，充分利用本土化优势，巩固广东、江苏两省的海上风电市场。本次与金风合资公司南海海洋工程落地广东阳江，作为目前唯一一家在广东有海缆产能投放的公司，有望进一步巩固广东市场。
深度卡位海风赛道，国内海缆龙头企业，受益海风发展潜力大公司海洋业务包括海缆、海洋观测和海洋工程三大板块，现已具备海缆－海底观测、勘探－海缆敷设－风机施工于一体的海洋系统工程总集成能力，其中海缆业务主要应用于海上风电、石油勘探、海岛传输，而海上风电占整个业务板块主导。我国海上风电的在抢装潮后将有望保持发展，在全球海风加速发展的大背景下，我国海风行业在政策端、供需端的支持下，以及风机大型化推动降本平价的推进，都有望进一步带动该板块的营业增长。
公司的海缆业务目前主要由子公司中天科技海缆股份有限公司承担。公司自年研发生产海底光缆，进入海洋系统。经过多年布局发展，形成产品线齐全，深耕广东江苏市场，高压、柔直技术领先的国内海缆行业头部企业，并积极向深海、直流、高压海缆业务拓展。
产品方面：海缆产品线丰富齐全，包括海电缆、海光缆、有中继系统用深海光缆、无中继系统用海底光缆、动态铠装脐带缆等，几乎覆盖所有电压级别。
技术方面：布局应对大容量发电机组的66kV集电海缆、解决大容量输电瓶颈的柔性超高压直流海缆、三芯kV超高压大容量输电海底电缆、满足深海漂浮式风机用动态缆、降低并网线路成本的铝芯海底电缆、轻型环保非铅套结构海缆、满足米水深使用要求的深海海底电缆等多项新技术及高新产品。
光业务逐步回暖，新能源+电力板块迎新机遇
在光通信方面，公司起家于光纤通信，经过多年深耕发展，已经是国内光纤光缆领域头部企业，移动普缆集采落地，“
量价齐升”释放光纤光缆回暖信号，将带动光通信业务迎向上拐点；在电力板块，公司拥有行业最完备的输电、配电产品产业链优势，积极参与特高压电网和智能电网建设，在国家“碳达峰、碳中和”战略下，电网投资稳增迎来结构性增长机遇；在新能源方面，公司定位光、储、箔细分领域，以实现“强化光伏产业集成，扩大储能产业优势，加快铜箔产业布局”为发展目标，深度布局新能源产业。目前光伏产业上已拥有完整的光伏电站产品产业链及服务体系；储能上以大型储能系统为核心，发力电网侧，用户侧及电源侧储能应用，拥有完整的储能产业；铜箔产业向锂电铜箔与标准铜箔双向发力，快速布局。公司连续6年入选全球新能源企业强榜单，年排名再创新高，位居第位。
盈利预测与投资评级
公司战略布局海洋、新能源、电力电缆、光通信四大业务，覆盖新基建和新能源两大核心赛道，作为海风龙头，将核心受益于海上风电行业长期成长，同时新能源业务逐步发展，有望打开公司成长新曲线。预计公司-年归母净利润分别为3.19亿元、39.29亿元、45.05亿元，对应PE为.24倍、14.13倍、12.33倍，维持“买入”评级。
风险因素
海洋业务发展不及预期的风险，原材料价格波动风险，高端通信相关资产仍存在减值的风险，新冠疫情反复蔓延风险
瑞尔特()深度报告：卫浴产品代工领先企业智能马桶快速放量
类别：公司机构：华西证券股份有限公司研究员：杨维维/徐林锋/宋姝旺日期：-12-16
卫浴产品代工领先企业，从卫浴配件拓展至智能卫浴。
瑞尔特成立于年，成立以来致力于卫浴配件产品的研发、生产和销售。经过二十多年的发展，公司在国内冲水组件市场占有率排名估量位居第一名，在全球冲水组件市场占有率排名估量位居前三名，产品也逐渐从卫浴配件到一体化智能卫浴产品。受益于智能马桶新业务快速放量，年前三季度公司收入达13.09亿元，同比+66.46%，收入为历史以来最高水平；归母净利润1.11亿元，同比+46.56%，利润端则受原材料价格影响，增速不及收入，但仍保持较高水平，随着原材料价格下行以及提价落实，利润端有望改善，中长期则随着收入的增长保持向上态势。
智能马桶行业处于发展初期，市场拓展空间大。
随着我国居民生活水平的不断提高，大众对智能卫浴产品需求快速增长，且智能卫浴企业不断推出更多细节化个性化功能，我国智能卫浴行业于年后在国内市场呈现爆发式发展，据艾媒咨询，我国智能马桶销量从年的万台上升至年的万台，年均复合增长率达19.28%，预计年智能马桶的销量将达到万台，但目前渗透率不到2%，对比日本、美国、韩国等发达国家提升空间大，未来行业发展可期，其中，国产品牌有望通过提供更具本土化产品、发力电商工程等新渠道实现弯道超车。
技术、产品、客户、产能等优势领先，募投产能陆续释放。
公司深耕卫浴行业二十多年，每年研发支出占营收比重保持在4%左右，目前已经形成强大的产品研发和设计能力。产品端通过领先的技术水平从卫浴配件产品拓展至高附加值智能卫浴新业务，产品结构持续优化；渠道端与核心客户稳定合作，陆续导入新品类且不断发展新客户，代工业务保持良好增长，此外，公司大力发展自有品牌业务，品牌价值不断显现；产能端，募投项目陆续投产，其中智能马桶项目有望在明年投产，满足下游客户和市场旺盛订单需求，未来发展可期。
短期扰动因素缓解，订单饱满助力高增长。
受工程塑料等原材料价格大幅上涨影响，年前三季度公司盈利水平下滑。目前来看，短期扰动因素逐步缓解，上游原材料价格自10月中旬以来持续下行，叠加公司今年产品提价逐步落实，盈利能力预计将持续向上。此外，公司目前订单饱满，前期由于海运运力紧张影响，公司订单交付周期拉长，目前来看，海运运力逐步缓解，海运价格自10月份以来不断回落，有助于公司海外订单交付周期缩短，助力公司持续高增长。
投资建议：
持续看好智能马桶渗透率快速提升，公司智能马桶代工业务订单饱满且自有品牌快速发力，盈利端随着规模效应的发挥，盈利能力持续提升，我们预计公司21-23年营业收入分别为17.76/24.72/31.21亿元，EPS分别为0.38/0.65/0.88元/股，按照年12月14日收盘价9.70元/股，对应PE分别为25倍、15倍、11倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：
智能马桶等新业务放量不及预期风险；原材料价格大幅波动影响；行业竞争加剧风险；海运持续紧张影响。
江海股份()：乘“碳中和”之风蓄“全布局”之势老牌企业三大电容全面发力
类别：公司机构：华西证券股份有限公司研究员：孙远峰/刘奕司日期：-12-16
公司全布局三类电容，收入迎来快速增长江海股份是国内铝电解电容领先企业，公司铝电解电容、薄膜电容、超级电容三线布局，同时延伸布局上游材料电极箔。
年铝电解电容器占总收入比例最大，为77.9%，其次是化成箔7.7%、薄膜电容器7.4%以及超级电容器6.2%。
受益于光伏、新能源汽车等下游行业的高景气度以及国内厂商市场份额整体提高带来的需求增长。Q3公司营业收入9.18亿元，同比增长33.63%，接近于年全年营收26.35亿元，归母净利润为1.22亿元，同比增长50.32%。
年公司通过非公开发行股票募集资金12亿元，计划分别投资4亿元和8亿元用于薄膜电容器和超级电容器项目的建设，分别新增10条高压薄膜电容器生产线、3条双电层电容器和5条锂离子电容器生产线。目前薄膜电容和超级电容需求旺盛，这两项业务将打开公司成长天花板。
能源结构切换，电容市场迎来重大发展机会
光伏领域：据SolarPowerEurope预测，年全球光伏市场新增装机可达.7GW，-年年复合增速15%。
1GW光伏中，铝电解电容价值量约为万元，薄膜电容价值量约为万元。年，光伏领域中，铝电解电容器和薄膜电容器的市场规模分别为19.43亿元、8.33亿元，预计年将达到45.31亿元、19.42亿元，复合增速分别为18.45%、18.45%。
新能源汽车领域：根据EVTank预计，年全球新能源汽车市场销量将达到万辆，渗透率将达到50%左右。一辆新能源汽车中，铝电解电容价值量约为元，薄膜电容价值量约为元。年，新能源汽车领域中，铝电解电容器和薄膜电容器的市场规模分别为6.6亿元、11.59亿元，预计年将达到45亿元、78.76亿元，复合增速分别为46.80%、46.70%。
铝电解电容器：年，全球铝电解电容市场规模年已达亿元。我们预测年全球铝电解电容市场规模将达到.51亿元，-年复合增速达2.94%，是-年复合增速的三倍。
薄膜电容器：全球薄膜电容器市场规模将从年.95亿元增长至年.48亿元，复合增速达12.95%。
超级电容器：QYResearch数据显示，年全球超级电容器市场规模达亿元，预计年将达到亿元，年复合增长率达16.5%。
公司产品布局完善，充分受益下游市场放量
公司0开始研制铝电解电容器，具备铝电解电容核心生产技术，产品质量领先，兼具成本优势与优质客户资源，抢占新能源汽车、光伏等优质下游赛道。
公司后向一体化延伸产业链，实现原材料供应可控。电极箔占铝电解电容器生产成本的60%-70%。年，公司化成箔出货量万平方米，货值万元，同比分别增长21.1%和20.4%。腐蚀箔销售量万平方米，销售收入万元，同比分别增长24.4%和27.0%。
公司自年规划薄膜电容业务，成立新江海动力；年收购优普电子%股权；年与基美合作成立海美电子。
依托基美、江海品牌和渠道，积极开拓车载薄膜电容器市场，已经得到多个用户试验认定并批量销售。年，薄膜电容为公司带来1.97亿元营业收入，占公司业务的7%。
公司通过受让技术、收购上游企业股权、定增募资等方式大力推动自研超级电容器产业化，双线布局EDLC和LIC，目前产品系列全，具有一定技术优势，已在风电、轨道交通、新能源客车、工业等领域批量应用。年，超级电容为公司带来1.61亿元营业收入，风电是公司超容产品最大的营收来源，占比约为54%，客户包括德国SSB、华电等企业。
投资建议
江海股份三类电容产品全面布局，受益于光伏和新能源等行业的高景气度，叠加公司在铝电解电容的龙头地位以及公司未来产能的持续扩张，预计公司未来铝电解电容、薄膜电容和超级电容快速增长。
铝电解电容业务：-年铝电解电容业务营业收入分别为29.04亿元、36.55亿元、43.54亿元，毛利率分别为28%、28.5%、29%。考虑到公司产品价格上涨，毛利率有小幅上升。
薄膜电容业务：-年薄膜电容收入为3.89亿元、5.25亿元、7.11亿元，毛利率分别为25%、30%、30%。
超级电容业务：-年超级电容收入为2.44亿元、3.66亿元、5.49亿元，毛利率分别为31%、34%、37%。
化成箔业务：-年化成箔收入为2.23亿元、2.45亿元、2.69亿元，毛利率分别为17%、18%、19%。
综上，-年我们预测公司营业收入分别为37.85亿元、48.18亿元、59.15亿元，同比增加43.63%、27.31%、22.76%。-年综合毛利率分别为27.45%、28.73%、29.57%。
考虑到公司在铝解电容的龙头地位，特别是公司产品绝大部分都应用于光伏、UPS等工控领域，产品壁垒高。在碳中和及国内厂商市场份额提升的大背景下，光伏等新能源行业大幅拉动需求，公司应享受高于同行业的估值溢价。同时叠加公司产品的涨价趋势，我们上调公司盈利预测。-年营业收入从35.07亿元、47.04亿元、58.92亿元上调至37.85亿元、48.18亿元、59.15亿元；-年归母净利润从3.99亿元、4.82亿元、6.13亿元调整至4.41亿元、6.14亿元、7.97亿元；-年EPS从0.48元、0.58元和0.74元上调至0.53元、0.74元和0.97元；对应年12月15日收盘价24.69元，PE分别为46X、33X、26X。维持“买入”评级。
风险提示
光伏装机量不及预期；新能源汽车销量不及预期；上游原材料涨价增加公司成本；限电影响公司开工；疫情反复，影响原料供应。
闻泰科技()：构筑智造平台实现客户及产品结构再进阶
类别：公司机构：国信证券股份有限公司研究员：胡剑/胡慧日期：-12-16
完成半导体+光学模组+ODM三大业务布局,向产品型公司升级公司成立于6年,年成为全球最大的手机ODM企业,年收购安世切入半导体业务,年收购得尔塔切入光学模组业务,至今已形成半导体+光学模组+ODM三大业务板块。1H21营收中移动终端业务占比72.7%,半导体业务占比27.3%,毛利率分别为35.06%、9.02%。年前三季度公司营收.46亿元(YoY0.80%)、归母净利润20.41亿元(YoY-9.64%),业绩下滑主要由于上游缺货涨价及大规模研发投入拖累移动终端业务,我们预计4Q21盈利能力有望改善。
全球第九大功率半导体企业,积极扩产迎接汽车电动化机遇安世是全球第九大功率半导体企业,采用IDM模式,1H21营收67.73亿元(YoY53.3%)、净利润13.10亿元(YoY.5%),毛利率35.06%,净利率19.34%,汽车是其最大下游应用,占1H21收入45%。由于新能源车PHEV/BEV单车半导体价值量较油车增加约美金,因此新能源车渗透率的提高将带动功率半导体需求,为此公司除原有产线扩产外,收购了英国最大晶圆厂NWF,并保留对股东建设的上海临港车规级12英寸产线的收购权,同时完成了GaN、SiC等高端产品的开拓。
ODM业务横向拓展品类,借助得尔塔切入北美大客户随着手机逐渐转为存量市场,厂商更加重视成本控制,大部分主流厂商采取了旗舰机自研,中低端产品ODM/IDH的方式,ODM/IDH占比预计将从年的36%提高到年的39%。基于深耕ODM积累的优势以及收购安世的协同效应,公司逐步向IoT、笔电、汽车电子等领域拓展。另外,公司通过收购得尔塔已成功向北美大客户批量出货,未来有望获得更多的产品订单,为公司移动终端业务提供增长动力。
目标价.52-.16元,维持“买入”评级我们预计公司//年EPS分别为2.60/4.21/5.00元,对应PE为53.8/33.3/28.0x,给予公司目标价.52-.16元,较当前股价有20.46%-28.06%的溢价空间,维持“买入”评级。
风险提示:需求不及预期;产能释放不及预期;产品研发不及预期。
海尔智家()公司信息更新报告：加码布局智慧生活家电看好业务协同下长期发展
类别：公司机构：开源证券股份有限公司研究员：吕明日期：-12-16
加码布局智慧生活家电领域,助力智慧家庭战略落地,维持“买入”评级年12月15日,公司发布公告拟向全资子公司增资35亿元并成立智慧生活家电事业部。我们预计此次增资有望强化公司在生活家电领域的竞争力,并与现有大家电形成互补,共同推动智慧家庭落地,打开新的增长空间。维持盈利预测不变,预计-年归母净利润为.1/.9/.8亿元,对应EPS分别为1.38/1.57/1.80元,当前股价对应PE为21.2/18.7/16.4倍,维持“买入”评级。
最大化资源整合,业务协同助力智慧家庭战略落地,保障公司长期发展本次增资旨在围绕用户家庭生活打造健康烹饪、全屋清洁、环境舒适、智慧护理四大场景生态。公司将利用整体资源,为标的公司提供通用技术研发、集中采购、营销网络等从产品研发生产到销售全方位的支持。我们认为,此次加码布局生活家电领域,一方面能够为公司贡献更多新兴品类,另一方面能够与现有大家电产品结合,共同组成智慧家庭网络,提高物联网场景体验,从而保障公司长期发展。
生活家电、智能家居成为家电领域增长新引擎,智慧生活业务发展前景广阔IDC报告显示,预计未来五年中国智能家居设备市场出货量复合增速将达21.4%,其中智能灯、智能门锁、智能小家电等智能家居设备增速位居前列,全屋智能解决方案正成为市场增长的重要动力之一。此外,欧睿数据显示,-清洁/个护/环境健康电器规模较大的美国仍将分别保持12.74%/5.95%/5.14%的复合增速,中国市场将分别保持13.3%/7.31%/4.93%的复合增速,国内外生活电器前景广阔。反观标的公司,年实现营业收入7.58亿元,Q1-Q3未经审计营业收入5.62亿元,公司智慧生活业务仍有较大的成长空间。
继续 风险提示:行业竞争加剧;原材料价格上涨;海外运营风险。
长高集团()：携手运营龙头新能源业务有望加速
类别：公司机构：长城证券股份有限公司研究员：于夕朦/马晓明/黄楷/王舜日期：-12-16
事件：1)公司与国电投湖北分公司签订合作框架协议，共同合作推进湖南省衡阳市雁峰区整区屋顶分布式光伏项目，初步确定建设规模不低于MWp；2)公司与华润电力(涟源)有限公司签订《战略合作框架协议书》，双方充分发挥各自优势，合作开发风电、光伏、储能发电项目。
整县推进加速携手运营龙头开拓市场：国电投第一批7城开发样板已全部开工，其中5个县域已有部分项目并网，后续第二批、第三批样板房也都陆续开工建设，目标县域已突破个。公司与国电投湖北分公司签订整县合作框架协议，在湖南省范围内合作开发风电、光伏、储能等发电项目，有望在国电投实施整县推进的过程中实现优势互补，互利共赢，提高整县推进的竞争力。公司与华润涟源签订战略合作协议，有利于推进新能源业务的开展，符合公司的发展战略和对公司新能源产业布局的需求。
EPC项目逐步放量，新能源项目有望成为公司重要业绩增长点：公司拥有国内为数不多的民营甲级资质的设计院，可在全国各地广泛参与各省级电力公司的投标；同时公司具备新能源项目的开发、建设和运维的经验和能力，也具备新能源项目开发中电气装备供应能力。在双碳目标下，我们认为公司将加速推进新能源项目开发模式，利用渠道、设计和建设能力的优势，寻找电站运营方共同推进新能源项目的开发。
电力设备布局全面EPC有望带动设备收入增长：公司在配网方面已具备真空断路器、高压开关柜、高压环网柜、箱式变电站等产品，在高压领域布局隔离开关、接地开关、组合电器等产品。光伏、风电、储能项目中需要采购部分电力设备，我们认为随着公司的EPC项目逐步的放量过程中，公司有能力凭借在电力设备领域的产品经验和供货能力，通过EPC带动电网设备的收入增长，提升EPC项目的整体盈利水平。
布局组合电器产品快速放量，产品迭代升级贡献增长。组合电器(GIS)具备可靠性高、维护少、占地小等优势，正在替代传统敞开式开关。公司已具备kV和kV的组合电器产品，在年已成为公司营收贡献最大的设备类产品。新产品kVGIS预计明年完成型式试验并在明年下半年投入市场。公司正在新建GIS生产厂房，也是公司今年非公开发行的募投项目之一，建成后预计可达到25亿元的产能。
盈利预测：预计-年公司实现营业收入分别为20.13亿元、24.9亿元、29.8亿元，实现净利润分别为2.79亿元、3.57亿元、4.74亿元，对应EPS分别为0.45、0.58、0.77，对应当前股价的PE倍数为25X、20X、15X，维持公司买入评级。
风险提示：电网投资不及预期、价格战、原材料价格上涨、系统性风险。
〖证券之星数据〗
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